Zinsprognose
Im Jahr 2022 ist die Inflation stark angestiegen. Die Zentralbanken waren gezwungen, dieser Entwicklung mit starken Erhöhungen der Leitzinsen entgegenzuwirken. Im Sommer 2023 ist die Inflation in der Schweiz auf Werte unter 2 Prozent gefallen und liegt seither innerhalb des Stabilitätsziels der Schweizerischen Nationalbank (SNB) von 0-2%.
Gemäss den Markterwartungen hat die SNB in ihrer geldpolitischen Lagebeurteilung vom 26.9.2024 den Leitzins auf 1.0% gesenkt. Gleichzeitig hat sie ihre bedingte Inflationsprognose für 2025 und 2026 entscheidend nach unten revidiert. Erstmals hat die SNB in Aussicht gestellt, dass weitere Zinssenkungen folgen werden, um die Preisstabilität in der mittleren Frist zu wahren. Wir rechnen mit einer weiteren Senkung der Leitzinsen von 25 Basispunkten im Dezember 2024 und je einer Zinssenkung im März und Juni 2025.
Angesichts der Zinswende in den USA und in der Eurozone dürfte die Wechselkurssteuerung wieder in den Vordergrund rücken. Sinkende Zinsdifferenzen zu den USA und der Eurozone könnten ansonsten die Flucht in den sicheren Hafen des CHF weiter verstärken.
Die zukünftige Zinsentwicklung wird auch weiterhin von der Inflation und der konjunkturellen Lage geprägt sein. Überlegungen zu den Wechselkursen dürften weiterhin in künftige Leitzinsentscheidungen einfliessen.
Entwicklung der Swap-Zinssätze
Zinsprognosen
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